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                                                                  海底撈遭國金唱空 下沉戰略不靈了?

                                                                  本文由:段梓涵 编辑 2019年07月17日 0:03 篮球快讯29608 ℃

                                                                  【九州缥缈录开播】

                                                                  (來源:北京商報)剛剛進入2019《財富》中國500強的海底撈卻被國金證券潑了「冷水」┊﹡?。7月16日♂,國金證券分析師唐川發佈研究報告稱☆∴,儘管海底撈短期門店擴張帶來的增長較為確定π♀,且其餐飲品牌影響力值得一定估值溢價♂◇,但目前股價隱含市場對公司未來三年50-60%的凈利潤複合增速預期很難達到⊙,因此下調海底撈評級從「增持」為「減持」☆┊。

                                                                  曾在上市時就押寶二三線城市的海底撈□⊙↑,上市后確實加快了在二三線城市的布局﹡⊙,但也正是這點成為了海底撈被唱空的原因之一π▽π,海底撈的下沉戰略也如預期迎來了挑戰◇⊿。可持續發展和可持續增長是近年來餐飲行業最為關注的話題↑⊿♂,作為火鍋龍頭的海底撈也不例外◇☆〇。但也有業內人士認為〇△,海底撈在管理模式上優勢明顯┊∵⌒,在不同城市採取不同的管理、發展模式的經驗充足△﹡?,海底撈在二三線城市仍存一定的發展空間⊿□。

                                                                  01、火鍋龍頭被唱空上市后就一直被看好的海底撈今日卻被國金證券認為當下海底撈估值過高⊙。根據國金最新報告評級π▽┊,將海底撈下調至「減持」∟⊿,目標價為23.23港元☆,相較於海底撈現價竟有30%下跌空間π⌒▽。國金證券分析師唐川發佈研究報告稱﹡⊿┊,儘管海底撈短期門店擴張帶來的增長較為確定↑﹡,且其餐飲品牌影響力值得一定估值溢價⊿┊☆,但目前股價隱含市場對公司未來三年50-60%的凈利潤複合增速預期很難達到▽◇,因此下調海底撈評級從「增持」為「減持」□?π。並計算得出其12個月的目標價為港幣23.23元〇﹡。受此消息影響♂□,今日海底撈一度跌超5%▽♀,市值1727億港元□,市盈率約87倍π☆。

                                                                  在中國烹飪協會副會長馮恩援看來⊿,二三線城市是未來提振中國餐飲行業收入的支柱城市∟↑,應當鼓勵更多的大型知名連鎖品牌向這些城市下沉□,持續拉動這些城市消費者的餐飲消費〇∟〇。但他同時表示▽△,餐飲企業在下沉的同時也須針對當地消費者的消費需求及消費水平對門店、產品及定位進行相應的調整〇。在他看來♂,海底撈在二三線城市開店能夠有效降低房租、人力等成本♀π,因此存在適量壓低客單價格的空間△∵,海底撈可以對這些門店進行相應的調整□◇〇,這樣也更有助於海底撈融入當地市場☆☆。

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                                                                  但在一位不願具名的業內人士看來?♂,量價齊升在火鍋行業實現的難度很大∟△?。海底撈雖然已經成為知名的火鍋品牌△♂,並且具備一定的品牌影響力□⊿∵,但火鍋業態在幾乎所有城市都是一片紅海┊▽⊿,且近兩年越來越多的川式連鎖火鍋品牌不斷興起┊⊙,加速擴張門店?∴。其中重點布局二三線城市並不在少數□◇,這也意味着海底撈進駐這些城市也要面臨著與這些品牌的競爭♂↑。與此同時▽△,重慶、四川等地已經成為火鍋品牌的孵化器∟□,其他地區火鍋品牌很難進駐這些城市?,而這些城市中卻有不少具備成為「網紅火鍋」潛質的品牌?▽♂,它們既然能限制海底撈在當地的發展♂,就有望成為海底撈未來的有力競爭對手⌒∟?。

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                                                                  另有餐飲業內人士認為∟△☆,餐飲企業下沉正在成為行業發展的必然趨勢﹡,因為一線城市餐飲的飽和度高、競爭壓力大、運營成本高⊙▽┊,而二三線城市則隨着消費升級趨勢為品牌餐飲下沉提供了契機⊙。但國金對於海底撈的分析也有依據〇□┊,因為微利已經成為餐飲行業的常態♂♂,不少大型連鎖餐飲企業已經開始從規模擴張向精細化運營過渡以保證同店業績的持續增長∵♀,這也是當前餐飲企業的共同課題◇,身為火鍋龍頭的海底撈也不例外⊙⊙♂,海底撈在擴張的同時還需探索在不同地區精細化運營的方式和方法∴⊿,這既是保證海底撈持續增長的關鍵亦是當下海底撈需要面臨的挑戰♂π▽。

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                                                                  北商研究院特邀專家、北京商業經濟學會常務副會長賴陽也認為♀∵,由於消費升級π,因此很多餐企選擇下沉二三線城市是有發展前途的∟?,對於海底撈來說⊙,相比大眾餐飲品牌價位偏高π〇,因此發展二三線城市∴,海底撈需要更明確的定位和策略▽◇,包括定價和產品應與當地的消費基礎與購買力相匹配π﹡。針對此次被看空事件⊿↑,賴陽認為∟,海底撈整體的發展比較穩定⌒⌒﹡,在消費者對其也有一定認可度□⌒〇,下沉二三線城市還是有一定的潛力♂□,因此現在說在下沉發展遇到風險還為時過早↑∴⌒,雖然現在海底撈被國金看空⊙,股市受到影響▽♂〇,但是如果後期海底撈業績持續良好的話∴♂,還是有回升的可能的∵〇。

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